热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　　　随着金融市场渐渐消化新冠病毒大风行导致 的恐慌,现货黄金本周下跌至历史新纪录,黄金期货价格堪称 一度看清每盎司2000美元。这似乎令其不少投资者产生了一个疑惑：为什么这一他们投资人组中有可能最完整 的资金形式需要忽然愈演愈烈？　　黄金最为人所知 的是 ,它是 一种久经考验 的抗通胀避风港,但它 的吸引力似乎还好比于此,还有许多互相冲突 的力量在发挥作用,这不足以唤起评论人士和投资者 的兴趣。事实上,想告诉黄金当前缘何能如此强势？你有可能得再行搞懂以下这六个问题！　　①黄金是 一种对冲通胀 的工具吗？　　是 、同时也不是 ！研究指出,黄金 的购买力在十分漫长 的一段时间内维持比较平稳。自巴比伦时代以来,一盎司黄金出售 的面包数量仍然比较平稳。

但在一个更加较短 的时间框架内,答案就不那么确认了。自2018年末以来,黄金价格下跌了70%,但通货膨胀率依然正处于低位,高于世界上大多数主要央行原作 的目标水平。

因此,很显著,在金价下跌过程中起起到 的某种程度是 对通胀 的忧虑。　　②那么短期内通胀因素是 否无关紧要？　　这只不过有一定影响,但主要是 作为预期实际利率 的一个组成部分。实际收益率是 受到紧密注目 的经过通胀调整 的利率指标。当利率下降时,黄金显得更加有吸引力,因为将资金投入黄金（不产生内在投资报酬） 的机会成本减少了。

与此同时,随着通胀下降,持有人金条 的理由就不会强化。　　市场注目 的实际利率指标是 美国通胀保值债券（Tips） 的收益率,这类债券为投资者获取了对物价上涨影响 的内在补偿。而盈亏均衡通胀率（以美国国债名义收益率与TIPS收益率之差取决于）是 未来通胀 的一个指标。

随着美联储制订了维持货币政策极为严格以抗击疫情影响 的政策,盈亏均衡通胀率下降,协助推展实际利率相似历史低点。　　③那么通过实际收益率就能预测黄金走势了吗？　　没有那么慢。

美国实际利率对黄金至关重要 的原因是 ,它们不会影响美元 的高低。根据对历史价格相关性 的分析,美元走势是 金价每分钟变动 的仅次于推展因素。

而对美元来说,确实最重要 的不是 实际利率 的意味著水平,而是 它们与其他货币比起 的情况。其他因素也不会影响美元,比如地缘政治风险、议会选举和经济快速增长前景。　　一些交易商回应,今年美元相对于黄金节节败退 的部分原因是 ,美联储出售了美国政府创纪录 的债券标售中 的相当大一部分,这可能会太低美元,巩固美元作为挂钩工具 的吸引力。　　④那么黄金之后与美元偏移吗？　　大多数时候是 这样 的,但也有值得注意：在市场极为紧绷 的时候,黄金和美元都偏向于当作挂钩资产,此时它们显得于是以涉及。

事实上,自上世纪80年代以来,每次美国经济衰退时,黄金和美元之间一般来说平稳 的联系都再次发生了反败为胜。如果危机 的中心在世界其他地方,比如新冠疫情 的早期阶段或者欧债危机期间,这种情况还不会激化。　　⑤所以本质上黄金与任何资产都没关联？　　这一般来说被视作黄金 的优势之一,因为这能有助减少多资产人组 的波动性。

但是 ,这只是 一部分。在长时间情况下,金价走势只与美元成反比。

然而,在压力时期,无论金融市场仅次于 的忧虑是 什么,它都可以与其他资产偏移。彭博社 的分析表明,随着资产波动性下降,黄金与一系列资产 的偏移关系往往不会显得更为显著。这就是 黄金沦为避风港 的原因,它可以防止广泛 的不确定性,而不是 任何特定 的市场风险。

　　⑥在新冠大风行时期乃是 如此吗？　　是 的,但还有一点：黄金也可以被指出是 一种“维布伦商品”,也就是 说道,当它 的价格上涨时,人们对它 的市场需求不会更大。当金价下跌时,不会让评论人士和投资者兴奋不已——因此有关它 的报导不会更加多,这可能会造成更加多资金流向。在这种时候,涨势就不会自我沿袭。这也许有助说明黄金 的趋势偏向——它 的自相关性很强,即一个时期 的报酬与下一个时期 的报酬互相交织。

对一年前价格走势 的重返分析表明,金价自相关性要优于标普500指数或石油和铜等大宗商品。

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